소재 업종 투자 가이드 : 화학·철강·정유는 스프레드를 보라 ⑧

화학, 철강, 정유는 다른 산업에 원료를 공급하는 소재 업종입니다. 경기에 따라 실적이 크게 오르내리는 대표적인 경기민감 업종이죠. 이번 글에서는 소재 업종을 읽는 핵심 개념인 '스프레드'를 정리합니다.

■ 소재 업종의 핵심은 스프레드

스프레드는 제품 가격에서 원료 가격을 뺀 값입니다. 정유사는 원유를 사서 휘발유와 경유를 만들고, 화학사는 나프타를 사서 플라스틱 원료를 만들고, 철강사는 철광석을 사서 철강재를 만듭니다.

원료 가격이 올라도 제품 가격이 더 많이 오르면 스프레드가 벌어져 이익이 늘어납니다. 반대로 제품 가격이 원료 가격만큼 오르지 못하면 이익이 줄어듭니다.

■ 스프레드와 실적

소재 기업은 공장을 돌리는 데 드는 고정비가 크기 때문에, 스프레드가 조금만 변해도 이익은 크게 움직입니다. 그래서 투자자들은 분기 실적이 나오기 전에 주간·월간 스프레드 추이를 보고 실적을 미리 짐작합니다.

47편에서 본 유가와 원자재 가격도 결국 이 스프레드를 통해 실적에 영향을 줍니다.

■ 체크할 것

소재 업종에서 가장 중요한 변수 중 하나는 중국입니다. 중국은 세계 최대의 수요국이자 공급국이어서, 중국 경기가 좋아지면 수요가 늘고 중국이 공장을 늘리면 공급 과잉으로 제품 가격이 떨어집니다. 건설, 자동차, 조선 같은 전방 산업의 수요와 전기료, 환율도 함께 봐야 합니다.

■ 정리하면

화학·철강·정유는 제품 가격과 원료 가격의 차이인 스프레드가 실적을 좌우합니다. 스프레드 추이로 실적을 미리 짐작하고, 중국의 수요와 공급 변화를 꼭 확인하세요. 경기민감 업종이라 경기 회복 초기에 주가가 먼저 움직이는 경우가 많습니다.

소재 업종 이야기는 upjong.com 업종 토론 게시판에서 다른 투자자들과 나눠 보세요.

다음 글에서는 유통·음식료·화장품 등 소비재 업종을 다루겠습니다.

※ 이 글은 업종 이해를 돕기 위한 일반적인 설명이며 그림의 수치는 가상 예시입니다. 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않으며, 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.