벤저민 그레이엄의 안전마진과 미스터 마켓 ③

지난 글에서는 피터 린치의 생활 속 종목 발굴법을 살펴봤습니다. 이번에는 워런 버핏의 스승이자 '가치투자의 아버지'로 불리는 벤저민 그레이엄의 생각을 정리합니다. 그의 책 '현명한 투자자'는 지금도 많은 투자자에게 읽히고 있습니다.

■ 안전마진

그레이엄 투자법의 핵심은 '안전마진'입니다. 기업의 가치를 계산한 뒤, 그보다 충분히 싼 가격에서만 사라는 것입니다. 가치를 1만 원으로 계산했다면 9천 원이 아니라 7천 원 정도에서 사는 식입니다. 내 계산이 틀리거나 예상치 못한 일이 생겨도 손실을 줄일 여유가 생깁니다.

■ 미스터 마켓

그레이엄은 시장을 매일 찾아와 주식을 사거나 팔겠다고 제안하는 '미스터 마켓'이라는 인물에 비유했습니다. 그는 기분이 좋으면 터무니없이 비싼 값을, 우울하면 헐값을 부릅니다. 투자자는 그의 기분에 휩쓸릴 필요 없이, 헐값을 부를 때만 받아들이면 됩니다. 26편에서 다룬 군중 심리를 이겨 내는 방법과 같은 이야기입니다.

■ 두 종류의 투자자

그레이엄은 시간과 노력을 적게 쓰는 '방어적 투자자'에게는 분산된 우량주와 채권을, 깊이 공부하는 '적극적 투자자'에게는 저평가 종목 발굴을 권했습니다. 내가 어느 쪽인지 정직하게 판단하는 것이 출발점입니다.

■ 정리하면

그레이엄은 가격과 가치를 구분하고, 충분한 여유를 두고 사며, 시장의 감정에 휘둘리지 말라고 가르쳤습니다. 이 원칙은 100년 가까이 지난 지금도 유효합니다. upjong.com 토론 게시판에서 안전마진을 어떻게 적용하는지 이야기해 보세요. 다음 글에서는 하워드 막스의 시장 사이클과 리스크를 다루겠습니다.

※ 이 글은 투자에 대한 이해를 돕기 위한 일반적인 설명입니다. 지수 수치는 주요 지점 기준의 대략적인 값이며, 그림의 일부 수치는 이해를 돕기 위한 예시입니다. 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않으며, 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.