ROE와 부채비율로 좋은 회사 고르는 법 : 재무 건전성 분석 ③

지난 글에서는 PER과 PBR로 주가가 싼지 비싼지 판단하는 방법을 살펴봤습니다. 하지만 싼 주식이 모두 좋은 주식은 아닙니다. 이번 글에서는 ROE와 부채비율, 두 가지 지표로 '돈을 잘 벌면서도 튼튼한 회사'를 가려내는 방법을 가상의 기업 C사와 D사를 예로 들어 설명합니다.

■ ROE란? 내 돈으로 얼마나 잘 버는가

ROE(자기자본이익률)는 순이익 ÷ 자기자본 × 100으로 계산합니다. 주주가 맡긴 돈 100원으로 회사가 1년에 몇 원을 벌었는지 보여주는 지표입니다. 보통 ROE가 10% 이상이면 양호하고, 15% 이상을 꾸준히 유지하면 우량 기업으로 평가받습니다.

■ 부채비율이란? 빚에 얼마나 기대고 있는가

부채비율은 부채총계 ÷ 자본총계 × 100으로 계산합니다. 일반적으로 100% 이하면 안정적이고, 200%를 넘으면 주의가 필요하다고 봅니다. 다만 은행, 건설, 항공처럼 원래 빚을 많이 쓰는 업종은 기준이 다르므로 같은 업종끼리 비교해야 합니다.

■ 예시: ROE만 보면 속는 이유

C사와 D사는 똑같이 총자산 1,200억 원으로 순이익 100억 원을 벌었습니다.

· C사: 자기자본 800억 원, 부채 400억 원
→ ROE 12.5%, 부채비율 50%
· D사: 자기자본 400억 원, 부채 800억 원
→ ROE 25%, 부채비율 200%

ROE만 보면 D사가 두 배나 뛰어나 보입니다. 하지만 두 회사가 같은 자산으로 같은 이익을 냈다는 점은 똑같습니다. D사는 빚을 많이 써서 자기자본을 작게 만들었기 때문에 ROE가 높게 나온 것뿐입니다. 경기가 나빠지거나 금리가 오르면 이자 부담이 큰 D사가 훨씬 먼저 흔들립니다. 그래서 ROE는 반드시 부채비율과 함께 봐야 합니다.

■ ROE가 갑자기 높아졌다면?

한 해만 ROE가 크게 뛰었다면 이유를 확인해야 합니다. 자산을 팔아 일회성 이익이 났거나, 적자로 자기자본이 줄어들어 ROE가 부풀려 보이는 경우가 있기 때문입니다. 최근 3~5년 동안 ROE가 꾸준히 유지됐는지가 더 중요합니다.

■ 함께 보면 좋은 보조 지표

· 유동비율(유동자산 ÷ 유동부채): 1년 안에 갚을 빚을 감당할 수 있는지 보여줍니다. 100% 이상이 기본입니다.
· 이자보상배율(영업이익 ÷ 이자비용): 영업으로 번 돈으로 이자를 낼 수 있는지 보여줍니다. 1배 미만이 계속되면 위험 신호입니다.

■ 실전 체크리스트

1. 최근 3~5년 ROE가 꾸준히 10% 이상인가?
2. 부채비율이 같은 업종 평균보다 지나치게 높지 않은가?
3. ROE가 높은 이유가 이익 때문인가, 빚 때문인가?
4. 이자보상배율이 1배를 넘는가?

■ 정리하면

좋은 회사는 빚에 기대지 않고도 꾸준히 높은 ROE를 내는 회사입니다. upjong.com의 업종별 토론방에서 관심 종목의 ROE와 부채비율을 경쟁사와 나란히 비교해 보세요. 다음 글에서는 장부상 이익이 진짜인지 확인하는 '현금흐름표 읽는 법'을 다루겠습니다.

※ 이 글에 나온 기업과 수치는 이해를 돕기 위한 가상 예시이며, 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.